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Binance: grandi perdite dopo la rimozione del trading a zero commissioni su Bitcoin

Binance, uno dei principali exchange crypto al mondo, ha subito un significativo impatto sulla sua liquidità in seguito alla rimozione della promozione di trading di Bitcoin a zero commissioni.

Infatti, lo scorso 22 marzo, l’exchange ha interrotto la sua promozione di trading senza commissioni per 13 coppie di trading spot di Bitcoin (BTC), che avevano contribuito a incrementare la quota di mercato dell’exchange di oltre il 20% rispetto ai suoi concorrenti.  

Ha inoltre annunciato l’eliminazione delle commissioni di trading per la coppia BTC-TUSD, che era stata messa da parte a settembre e solo di recente è stata nuovamente inserita. 

Binance e l’impatto della rimozione del trading a zero commissioni su Bitcoin

L’impatto del trading a zero commissioni su Binance non può essere sottovalutato, poiché il volume di trading senza commissioni rappresentava la maggioranza del volume totale a metà marzo 2023, raggiungendo un massimo del 66%. Questi sono i dati del report di Kaiko.

Tuttavia, dal momento in cui le commissioni sono state reintegrate solo cinque giorni fa, la quota di mercato è stata dimezzata ed è attualmente inferiore al 30%, con la coppia BTC-TUSD senza commissioni che rappresenta ora il 2,8% del volume totale. 

Il volume di trading per il mercato più liquido di crypto, BTC-USDT, è stato quello maggiormente influenzato, con una diminuzione media del volume del 90%. 

La rimozione del trading a zero commissioni ha anche avuto un impatto sui dati dell’ordine nel book. 

Quando le commissioni sono state rimosse per la prima volta, gli spread per la coppia di trading BTC-USDT sono aumentati poiché i market maker non potevano più conteggiare il volume verso il programma di commissioni VIP di Binance. 

Per compensare, hanno dovuto aumentare gli spread, trasferendo essenzialmente le commissioni ai price takers. Gli spread sono immediatamente diminuiti una volta che le commissioni sono state reintegrate e attualmente si attestano a 0,004 bps. 

Non è chiaro perché Binance abbia scelto di promuovere la sua coppia TUSD, anche se sembra che l’exchange abbia selezionato la stablecoin come successore di BUSD, che viene gradualmente eliminata a causa delle azioni normative negli Stati Uniti. 

I trader seguono le commissioni basse e qualsiasi cosa faccia Binance ha un’enorme influenza, quindi ci si può aspettare che TUSD diventi una stablecoin sempre più importante. 

In generale, la quota di mercato globale di Binance è già diminuita del 10% dalla settimana scorsa, anche se un’interruzione di due ore potrebbe aver contribuito a ciò. 

I token dell’ecosistema Arbitrum in rialzo dopo la distribuzione di ARB 

I token dell’ecosistema Arbitrum con capitalizzazioni di mercato più basse hanno registrato un forte aumento dopo la notizia che il layer 2 avrebbe finalmente distribuito il suo token ARB. 

Questo airdrop era destinato agli utenti e ai protocolli sulla rete, con GMX (token: GMX) e Treasure DAO (MAGIC) che hanno ricevuto le assegnazioni più alte di 8 milioni di ARB ciascuno. 

Camelot DEX (GRAIL), uno scambio nativo di Arbitrum in rapida crescita, ha ricevuto 2,1 milioni di token, mentre Radiant Capital (RDNT), un protocollo di prestito e prestito cross-chain, ha ricevuto 3,3 milioni di token. 

Curve 3pool depressa dopo il De-pegging di USDC 

La seconda stablecoin più grande è scesa sotto i $0,90 solo un paio di settimane fa e ancora adesso si sentono gli effetti. Nessun altro “luogo” lo dimostra meglio della 3pool di Curve, uno dei migliori indicatori di sentiment delle stablecoin. 

Attualmente il suo TVL si attesta solo sui $420 milioni, rispetto ai $5,5 miliardi di gennaio dello scorso anno. 

Inoltre, il pool è composto solo dall’11% (meno di $50 milioni) di USDT, poiché gli utenti hanno optato per la stablecoin con (apparentemente) nessuna esposizione alle problematiche bancarie e regolatorie in corso negli Stati Uniti. 

ARB Liquidity in aumento, si stabilizza dopo la quotazione 

Le negoziazioni di ARB sono iniziate su gran parte delle borse appena dopo che il token è stato distribuito tramite airdrop. 

Tuttavia, agli utenti è stato difficile richiedere e spostare i loro token ricevuti poiché la rete di Arbitrum è diventata estremamente congestionata e il sito di richiesta della Fondazione è andato in crash. 

Di conseguenza, nelle prime ore di trading, la maggior parte delle coppie di scambio centralizzate erano relativamente illiquide. Sono passate sei ore prima che la profondità di mercato dell’1% (la somma delle offerte e delle richieste entro l’1% del prezzo medio) raggiungesse quasi 2 milioni di ARB. 

Tuttavia, la liquidità è continuata a crescere nel corso del fine settimana, raggiungendo quasi 2 milioni, la maggior parte dei quali in coppie USDT. Le coppie in USD hanno circa il doppio della liquidità di quelle incluse in Altre coppie (USDC, EUR e BTC), con 325.000 a 160.000, mentre le coppie USDT detengono 1,9 milioni di ARB. Tether continua ad essere assolutamente dominante nel trading CEX. 

Slippage del prezzo in aumento sulle Borse statunitensi 

Per un ordine di vendita di BTC di $100.000 sui mercati statunitensi, la coppia USD più liquida (Coinbase) e la coppia USDT più liquida (Binance) hanno avuto slippage simili dell’0,1% all’inizio di marzo. 

Tuttavia, le preoccupazioni sui circuiti di pagamento in USD hanno colpito i mercati di liquidità negli Stati Uniti e possiamo vedere l’aumento di slippage intorno al 13 marzo su Coinbase, rispetto a un aumento solo lieve sulla coppia USDT su Binance.

Lo slippage per la coppia BTC-USD su Coinbase rimane il doppio rispetto all’inizio del mese, poiché la liquidità in USD soffre in tutto il mercato crypto. 

Le coppie BTC-USD più liquide su Bitfinex e Binance.US hanno entrambe subito picchi di slippage, aumentando dello 0,1% dall’inizio del mese, con picchi rispettivamente del 0,2% e dello 0,4% durante il picco delle paure bancarie degli Stati Uniti.  

Dopo Binance, i volumi di opzioni settimanali su Bitcoin sono in calo dal massimo annuale 

Il volume settimanale delle opzioni su BTC sul più grande scambio di opzioni, Deribit, è sceso del 40% la settimana scorsa a 6 miliardi di dollari, dopo aver raggiunto un massimo annuale di oltre 10 miliardi di dollari all’inizio di questo mese. 

La diminuzione si verifica in un momento di rallentamento del prezzo spot di BTC a seguito della decisione della Fed di aumentare i tassi di interesse e delle preoccupazioni in corso sulla salute del sistema bancario degli Stati Uniti. 

Nel complesso, le scommesse rialziste (buy) continuano a superare quelle ribassiste (sell), rappresentando oltre il 60% del volume totale. 

I volumi delle opzioni ETH in gran parte deludenti quest’anno 

I volumi delle opzioni ETH sono stati in gran parte deludenti quest’anno, attestandosi intorno ai 2 miliardi di dollari. 

La tendenza suggerisce una debole copertura e domanda speculativa nonostante la crescente volatilità e l’imminente fork di Shanghai, un evento di rischio importante per Ethereum che introdurrà cambiamenti al suo meccanismo di consenso. 

I volumi deludenti sono in netto contrasto con il boom DeFi dell’anno scorso, che ha spinto l’uso di protocolli basati su Ethereum e ha aumentato la domanda di opzioni ETH. 

Tuttavia, la recente crescita degli NFT e la crescente popolarità delle soluzioni di scalabilità di layer 2 potrebbero fornire un catalizzatore per una nuova domanda di opzioni ETH nei prossimi mesi. 

La SEC indaga sull’unità crypto di Robinhood 

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha aperto un’inchiesta sull’unità crypto di Robinhood, secondo una comunicazione regolamentare presentata dalla società. 

L’indagine riguarda determinati requisiti di registrazione per Robinhood Crypto e il personale correlato. 

La comunicazione non ha fornito ulteriori dettagli sull’indagine. La piattaforma di trading crypto di Robinhood sta crescendo rapidamente, con la società che ha riferito di 18 milioni di clienti che scambiano cripto nel Q4 2022. 

L’indagine rappresenta un altro colpo per la società, che ha subito critiche per la sua gestione della frenesia di trading di GameStop e per il suo controverso modello di business di pagamento per l’ordine. 

Crypto Derivati

La scorsa settimana il volume settimanale di opzioni BTC sulla principale piattaforma di trading di opzioni Deribit è diminuito del 40%, scendendo a 6 miliardi di dollari dopo aver raggiunto un massimo annuale di oltre 10 miliardi di dollari all’inizio del mese. 

Questo calo si verifica in concomitanza con una diminuzione del prezzo spot del BTC, in seguito alla decisione della Fed di aumentare i tassi di interesse, e con le preoccupazioni per la salute del sistema bancario degli Stati Uniti.

Nonostante ciò, le scommesse rialziste (call) hanno continuato a prevalere sulle scommesse ribassiste (put), rappresentando oltre il 60% del volume totale. 

I volumi delle opzioni ETH, invece, sono stati piuttosto deludenti quest’anno, mantenendosi intorno ai 2 miliardi di dollari. 

Questo suggerisce una debole domanda di copertura e di speculazione, nonostante la crescente volatilità e l’imminente Shanghai fork, un evento di rischio importante per ETH. Inoltre, i volumi delle opzioni settimanali BTC sono attualmente superiori del 70% rispetto a quelli di ETH, un aumento rispetto al 57% di gennaio.  

Analisi dal punto di vista macro

Bitcoin continua ad essere l’asset con le prestazioni migliori YTD (Year To Date). Nonostante le crescenti pressioni regolatorie e la crisi bancaria globale, i rendimenti YTD di BTC ed ETH, misurati dal rapporto di Sharpe, risultano più elevati di quelli degli asset tradizionali. 

Il rapporto di Sharpe misura il rendimento in eccesso di un asset in relazione alla sua volatilità. Un rapporto di 10 superiore viene generalmente considerato buono. Entrambi i rapporti di BTC ed ETH sono superiori a 3, ben al di sopra dell’S&P 500 che registra un rapporto di 0,8. 

In generale, i rendimenti degli asset cripto a rischio corretto sono migliorati nell’ultimo anno grazie alla diminuzione della volatilità, poiché la quantità di rischio assunto dagli investitori sta diminuendo rispetto alla compensazione ricevuta. 

Ciò suggerisce che il profilo di volatilità degli asset cripto si sta avvicinando a quello degli asset tradizionali. Alcuni analisti prevedono che entro il 2025 i due tipi di asset saranno alla pari. Tuttavia, la riduzione della liquidità cripto, nota come “gap di Alameda”, che si è verificata dallo scorso novembre, ha aumentato la volatilità degli asset. 

Un fatto interessante è che la volatilità realizzata di BTC ha superato quella di ETH per la prima volta in un anno la scorsa settimana. Storicamente, ciò è accaduto solo alcune volte dal lancio di ETH nel 2016. 

In genere, ETH è più volatile di BTC e presenta prestazioni superiori durante i mercati rialzisti, ma inferiori durante i mercati ribassisti. Tuttavia, questa tendenza si è invertita nelle ultime settimane, con ETH che ha sotto-prestato BTC di gran lunga nel mese di marzo. 

Coinbase: calo delle azioni in seguito alla notifica di Wells

La scorsa settimana, il prezzo delle azioni di Coinbase è crollato del 22% in un solo giorno dopo che l’exchange ha ricevuto una notifica di Wells dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. 

Questa notifica è una lettera che informa individui o aziende di un’indagine conclusa in cui sono state riscontrate violazioni. Si dice che la notifica sia legata al mercato spot e al programma di staking Earn di Coinbase, nonché ai suoi prodotti di portafoglio principale. 

Anche se una notifica di Wells non rappresenta un’azione di esecuzione, spesso la precede, e questo ha fatto scendere il prezzo delle azioni di Coinbase. 

Coinbase: calo delle azioni in seguito alla notifica di Wells

La scorsa settimana, il prezzo delle azioni di Coinbase è crollato del 22% in un solo giorno dopo che l’exchange ha ricevuto una notifica di Wells dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. 

Questa notifica è una lettera che informa individui o aziende di un’indagine conclusa in cui sono state riscontrate violazioni. 

Si dice che la notifica sia legata al mercato spot e al programma di staking Earn di Coinbase, nonché ai suoi prodotti di portafoglio principale. Anche se una notifica di Wells non rappresenta un’azione di esecuzione, spesso la precede, e questo ha fatto scendere il prezzo delle azioni di Coinbase.

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