S&P Global attribue l’une des pires notes à Tether et son USDT dans le cadre de son rapport sur la stabilité des stablecoins
L’agence de notation de crédit S&P Global, très respectée dans le monde de la TradFi, a récemment lancé un système d’évaluation destiné aux stablecoins. Ce système vise à évaluer la capacité d’une stablecoin à conserver une valeur stable relativement à une monnaie fiduciaire, ce qui est la fonction principale d’un stablecoin. Tandis que l’USDT de Tether est la plus grande stablecoin utilisée sur le marché, elle a reçu l’une des pires notes.
USDT de Tether : Une Note Décevante
Dans cette nouvelle évaluation, Tether (USDT), le stablecoin le plus populaire et le plus utilisé avec une capitalisation de 90 milliards de dollars, a reçu une note de 4 sur une échelle de 1 à 5.
Un score de 1 signifie qu’une stablecoin est « très forte », tandis qu’un score de 5 signifie qu’elle est « faible ».
Cette note signifie que USDT est « contraint » dans sa capacité à maintenir sa valeur stable face à une monnaie fiat. Par contraste, d’autres stablecoins comme Circle Internet Financial’s USDC, Gemini dollar (GUSD) et Pax Dollar (USDP) ont obtenu des scores de 2, indiquant une évaluation « forte ». Aucune des stablecoins n’a reçu la note de 1.
GM a tous 🤝
S&P Global Ratings lance une évaluation des stablecoins !
L'USDC de Gemini et Circle se démarque avec un score de 2, jugé "vital", tandis que l'USDT de #Tether et d'autres comme Frax et Dai obtiennent un 4, considéré comme "contraint".
S&P pointe les réserves… pic.twitter.com/WFooBQwNpg
— CryptoSauvage (@CryptoSauvage1) December 14, 2023
Facteurs Influant sur la Stabilité
La qualité des actifs soutenant le stablecoin est un facteur crucial de cette évaluation. S&P a souligné que des faiblesses dans des domaines tels que la réglementation et la supervision, la gouvernance, la transparence, la liquidité et la rachetabilité, ainsi que le suivi, ont contribué aux faibles évaluations de certains stablecoins, dont USDT.
« La qualité des actifs qui soutiennent le stablecoin est un facteur essentiel de l’évaluation finale », a déclaré S&P dans un communiqué présentant le système.
Le Défi de la Régulation pour Tether
Un autre élément clé de cette évaluation est la réglementation. Contrairement à certains émetteurs de stablecoins qui sont soumis à la surveillance réglementaire, Tether Ltd., la société derrière USDT, n’est pas soumise à la régulation ou à la supervision d’un organe autoritaire.
Cela contraste avec d’autres émetteurs de stablecoins qui sont réglementés et doivent suivre des directives spécifiques, comme celles de la New York State Department of Financial Services (NYDFS). L’absence de réglementation et de supervision de USDT a été considérée comme une faiblesse par S&P Global :
« Contrairement à d’autres émetteurs de stablecoins, Tether Ltd, qui est constituée à Hong Kong et détenue à 100 % par Tether Holdings Ltd, enregistrée aux Îles Vierges britanniques, n’est pas soumise à la réglementation ou à la supervision d’un organisme faisant autorité. En revanche, certains émetteurs de stablecoins sont soumis à la surveillance réglementaire d’une autorité, telle que le département des services financiers de l’État de New York (NYDFS), et sont tenus de respecter les règles établies par le guide du NYDFS sur les stablecoins. Nous considérons donc l’absence de réglementation et/ou de supervision de l’USDT comme une faiblesse »
Perspectives Futures des Stablecoins
S&P Global anticipe que les stablecoins deviendront encore plus intégrés dans les marchés financiers, agissant comme un pont important entre les actifs numériques et les actifs du monde réel.
Cependant, il est important de reconnaître que les stablecoins ne sont pas à l’abri des facteurs tels que la qualité des actifs, la gouvernance et la liquidité. USDT est actuellement le troisième plus grand crypto-actif après Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH).
Bien que USDT soit largement utilisé, les doutes sur la qualité des actifs qu’il détient pour soutenir sa valeur demeurent un sujet de préoccupation pour les investisseurs et les régulateurs.
S’il y a 90 milliards d’USDT en circulation, il devrait y avoir le même montant d’actifs stockés pat Tether — de préférence un actif sûr et stable comme de l’argent liquide ou l’or.
Or, Tether n’a jamais publié d’audit officiel, mais publie des « attestations » trimestrielles qui décrivent les actifs qu’elle détient : dans son dernier rapport, Tether a déclaré posséder 86 milliards en actifs (dont 72,6 milliards en bons du trésor américain) adossés à 83 milliards d’USDT.
En octobre, Tether a promis de publier ces réserves en temps réel à partir de 2024.
Conclusion
L’évaluation de S&P Global sur les stablecoins, en particulier sur Tether et son USDT, met en lumière les défis auxquels ces actifs numériques sont confrontés, notamment en termes de réglementation, de transparence et de stabilité. Alors que le marché des stablecoins continue de croître et de se diversifier, la surveillance et les évaluations indépendantes telles que celle de S&P deviendront de plus en plus cruciales pour les investisseurs et les participants du marché.
Source : Coin Desk, Tether, PR NewsWire
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