+70 % : depuis le début de l’année 2024, le cours du bitcoin s’affole. Résultat : la devise numérique enchaîne les records. Après celui la semaine dernière, qui avait écrasé le précédent datant de novembre 2021 à 68 991 dollars, un nouveau cap a été franchi ce lundi 11 mars. En début d’après-midi, le cours de la cryptomonnaie a atteint un sommet historique de 72 385 dollars. Ce record couronne un retour remarquable après les jours sombres de novembre 2022, lorsque les hausses de taux d’intérêt réduisaient l’appétit pour le risque et que le géant des cryptomonnaies FTX venait de faire faillite. L’achat de bitcoins sur ce type d’échange semblait n’être alors plus qu’une façon amusante et originale de se faire voler.
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Le bitcoin n’est pas le seul à se redresser : tout est à la hausse. Partout dans le monde, les marchés boursiers sont proches de leurs sommets. Il en va de même pour les cours de l’or, qui a atteint un nouveau record historique vendredi dernier, à 2 195 dollars. Même les prix des obligations grimpent après deux années difficiles. Le catalyseur est une combinaison de l’engouement pour l’intelligence artificielle, de la joie suscitée par l’état de l’économie mondiale et de l’attente d’un assouplissement de la politique monétaire.
Pourtant, le bitcoin s’en sort mieux que la plupart des actifs. Le 10 janvier, la Securities and Exchange Commission, une autorité de régulation américaine, a approuvé les demandes de 11 sociétés d’investissement, dont BlackRock et Fidelity, visant à créer des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin. Ces fonds permettent aux investisseurs ordinaires d’acheter plus facilement la cryptomonnaie. Plutôt que d’ouvrir un compte auprès d’une bourse spécialisée, de créer un portefeuille de cryptomonnaies, d’effectuer un virement bancaire et enfin d’acheter des bitcoins, il suffit désormais de se connecter à son compte de courtage et d’acheter un fonds négocié en bourse. Les actifs des dix plus grands fonds d’investissement en bitcoins s’élèvent aujourd’hui à environ 50 milliards de dollars. Et l’activité semble se renforcer d’elle-même : plus l’argent afflue, plus le prix monte, plus les gens parlent des ETF bitcoins, plus l’argent afflue, et ainsi de suite. Le bitcoin a ainsi bondi de près de 70 % depuis le début de l’année 2024. Reste à savoir à quoi ressembleront demain les rendements du bitcoin.
De l’or numérique
Les mouvements de prix les plus récents peuvent fournir quelques pistes. La première théorie à cette montée en flèche du cours du bitcoin est que les achats constituent essentiellement un vaste pari sur le progrès technologique, avec des variations qui reflètent les perspectives de la cryptomonnaie elle-même. Par exemple, alors que les valeurs technologiques montaient en flèche au milieu de l’année 2021, le bitcoin s’est effondré après qu’Elon Musk a publié des tweets négatifs sur les paiements en cryptomonnaie. Les prix ont également baissé à la fin de l’année 2022, alors même que les marchés boursiers remontaient, en raison de l’échec de FTX.
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L’autre théorie est que le bitcoin est une sorte d’or numérique. Après tout, l’offre est intrinsèquement limitée, tout comme l’offre d’or est restreinte par la quantité de métal dans le sol. Aucun de ces actifs n’offre de rendement ni ne génère de bénéfices. Cette théorie est tombée en disgrâce en 2021 et 2022, lorsque l’inflation a grimpé en flèche et que le bitcoin s’est effondré mais, l’année dernière, la cryptomonnaie s’est à nouveau rapprochée de l’or.
Les deux théories contiennent peut-être des éléments de vérité. Et un actif hybride tech-stock-crypto pourrait être ainsi utile, surtout s’il n’est que légèrement corrélé avec d’autres actifs qu’un investisseur pourrait détenir. Car la diversification entre des actifs non corrélés est le principe fondamental de la gestion de portefeuille. Réaffecter, disons, 1 % d’un fonds au bitcoin serait une couverture à faible enjeu. Si les investisseurs adhèrent à cet argument, le cours du bitcoin devrait encore augmenter pendant un certain temps.
Vers plus de stabilité
Que se passera-t-il alors lorsque la transition de la cryptomonnaie vers un actif financier standard sera achevée ? Supposons que le bitcoin ait été ajouté à la plupart des portefeuilles des investisseurs. Supposons également que la technologie cryptographique ne s’impose pas vraiment. Dans ce monde, les rendements du bitcoin ressemblent probablement à ceux de l’or : il existe une quantité fixe de bitcoin, et son prix augmenterait sur le long terme à peu près au même rythme que le stock de monnaie. Cela implique des rendements réguliers à un chiffre.
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La création d’un fonds d’investissement en bitcoins a peut-être déclenché une frénésie de gains spectaculaires, mais l’avenir qu’il présage pourrait être plus lent et plus stable.
