Cryptomonnaie : Tether rompt son lien au dollar

Un « stable coin » est un jeton conçu dans le but de limiter sa volatilité, un des reprochesfaits aux devises 2.0, en l'adossant notamment à une devise de référence comme le dollar. Lancé fin 2014, Tether, le plus célèbre et important jeton stable (2,4 milliards de dollars de capitalisation boursière), vient de rompre assez nettement son lien de 1 pour 1 au dollar. Il a perdu jusqu'à 10 % et vaut moins de 1 dollar, entre 90 et 93 cents sur les principales plates-formes. Il était parvenu tant bien que mal à maintenir ce lien depuis février 2015.

Sa chute a provoqué une envolée du bitcoin qui a atteint 6.710 dollars, en hausse de 6 %. Si Tether ne parvient pas à remonter assez vite vers son niveau de 1 dollar, le marché commencera à douter de la crédibilité de son arrimage au billet vert. Les difficultés de Tether profitent à d'autres jetons stables adossés au dollar (Gemini dollar, TrueUSD), jugés plus sûrs et transparents.

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Dollars en garantie

Tether, coté sur une cinquantaine de plates-formes, connaît des volumes très importants sur le marché, au deuxième rang derrière le bitcoin. Il est utilisé comme valeur refuge lors des périodes de chutes des marchés cryptos. Ce jeton stable est entouré de controverse. Certains doutent qu'il dispose de toutes les garanties - un montant suffisant de dollars en réserve - afin d'assurer son lien de 1 pour 1 avec le billet vert.

En septembre 2017, la société avait publié un rapport de ses comptables montrant qu'elle détenait bien des dollars pour un montant équivalent à ses jetons émis. Les dollars en garantie sont situés dans des institutions bancaires dépositaires, à Taiwan ou Porto Rico, « ce qui crée un risque de contrepartie », souligne un rapport (1). Sa structure très centralisée est aussi un risque.

Manipulations

Les liens de Tether avec la plate-forme Bitfinex (qui est gérée par les mêmes dirigeants) ont relancé les spéculations sur la viabilité et l'avenir de Tether. Bitfinex a rencontré récemment des problèmes de liquidité qui s'ajoutent à une très longue liste d'incidents. Des travaux avaient suggéré que le cours de Tether avait été manipulé, ce qui avait contribué à l'envolée des devises cryptos. Son manque de transparence attise la méfiance des autorités américaines. Pyramide de Ponzi ou instrument de blanchiment ? Tether est en tout cas dans le collimateur des autorités.

23 stable-coins en activité

Il existe aujourd'hui 57 « stable coins », dont 34 sont encore en phase de lancement selon un rapport (1). Les trois quarts d'entre eux sont adossés à des actifs, et un tiers à des actifs traditionnels (or, immobilier) tel HelloGold, des indices économiques (inflation) pour AAA reserve et des devises (dollar, euro, yen, panier de monnaies).

Le billet vert, la première monnaie mondiale, est la devise de référence pour les deux tiers de ces dernières comme TrueUSD, et GeminiDollar lancée par les jumeaux Winklevoss. Un quart des « stable-coins » sont basés sur des algorithmes comme NuBtits. Le manque de transparence des jetons stables est un frein à leur développement.

Plus la volatilité des marchés des devises crypto diminue, moins les stable-coins ont de l'intérêt. La volatilité du bitcoin a connu une baisse de près de moitié cette année. Les jetons stables ont une capitalisation boursière de l'ordre de 3 milliards de dollars, soit 1,5 % du marché, et Tether en accaparait près de 90 % avant ses ennuis. « A moyen terme, il existe de la place pour 5 à 8 jetons stables, qui sont davantage des compléments que des concurrents pour les devises cryptographiques comme le bitcoin et l'ether », estime le rapport.

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