Os resultados da Positivo Tecnologia (POSI3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 08/06.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Positivo Tecnologia do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a POSI3 vale a pena investir.
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Sobre a Positivo Tecnologia
A Positivo Tecnologia foi constituída em maio de 1989, fazendo parte do Grupo Positivo, a companhia surgiu com o intuito de fabricar e vender computadores para escolas clientes do Grupo Positivo em todo o país.
Através de aquisições, hoje a companhia apresenta grande participação no segmento de celulares, com market share de 3,7%, de acordo com International Data Corporation (IDC).
Os principais segmentos operacionais da Positivo Tecnologia são vendas ao varejo e vendas a entidades governamentais.
Composição acionária da Positivo
| Nome | % ON | % PN | % Total |
| Hélio Bruck Rotenberg | 9,50% | 0,00% | 9,50% |
| Outros | 55,40% | 0,00% | 55,40% |
| Cixares Libero Vargas | 8,80% | 0,00% | 8,80% |
| Lucas Raduy Guimarães | 3,10% | 0,00% | 3,10% |
| Giem Raduy Guimarães | 3,10% | 0,00% | 3,10% |
| Thais Susana Ferrari Lago | 2,90% | 0,00% | 2,90% |
| Samuel Ferrari Lago | 2,90% | 0,00% | 2,90% |
| Paulo Fernando Ferrari Lago | 2,90% | 0,00% | 2,90% |
| Daniela Cesar Formighieri Rigolino | 2,70% | 0,00% | 2,70% |
| Isabela Cesar Formighieri | 2,70% | 0,00% | 2,70% |
| Rodrigo Cesar Formighieri | 2,70% | 0,00% | 2,70% |
| Sofia Guimarães Von Ridder | 2,50% | 0,00% | 2,50% |
| Ações Tesouraria | 0,80% | 0,00% | 0,80% |
Avaliação de Governança
A Positivo Tecnologia está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Positivo Tecnologia S.A. |
| Código | POSI3 |
| Subsetor | Computadores e Equipamentos |
| Segmento de Listagem | Computadores e Equipamentos |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 55% |
| Principal Acionista | Hélio Bruck Rotenberg |
| Site | ri.positivotecnologia.com.br |
A Positivo Tecnologia possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da Positivo no 1t20
A Positivo Tecnologia apresentou um lucro líquido de R$ 3,4 milhões no 1t20, revertendo o prejuízo de R$ 4,8 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Positivo do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 3,4 M | 5,3 M | -35,8% | -4,8 M | 170,8% |
| Margem Ebitda (%) | 0,0% | 8,0% | -8,0 p.p. | 5,1% | -5,1 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 19,6% | 23,6% | -4,0 p.p. | 27,9% | -8,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,9% | 0,9% | 0,0 p.p. | -1,4% | 2,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Positivo no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Positivo, referente às suas divisões de negócios: varejo, instituições públicas, corporativo e tecnologia educacional.
No 1t20, as vendas de computadores alcançaram 157,7 mil unidades, apresentando crescimento de 16,3% na comparação com o 1t19.
O market share anual da positivo do mercado de computadores no Brasil, alcançou 12,6% apresentando retração de -2,6% na comparação com o 1t19.
Por outro lado, o market share da positivo no varejo de mercado de notebooks no Brasil, alcançou 74,7% no 1t20, apresentando crescimento de 5,1% na comparação com o 1t19.
As vendas de celulares da positivo totalizaram 323,1 mil unidades no 1t20, apresentando retração de 22,9% na comparação com o 1t19.
O market share da positivo no mercado de celulares atingiu 2,9% no 1t20, apresentando redução de 0,5 ponto percentual da comparação com o 1t19.
As vendas de servidores da positivo alcançaram R$ 34,7 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 72,8% na comparação com o 1t19.
O varejo, seguido do segmento corporativo, representaram a maior parte da receita líquida da companhia no 1t20, contribuindo para a melhora da receita no período.
Varejo
A receita líquida da divisão varejo alcançou R$ 166,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -18,6% na comparação com o 1t19.
Instituições Públicas
A receita líquida da divisão Instituições Públicas alcançou R$ 115,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 108,0% na comparação com o 1t19.
Corporativo
A receita líquida da divisão corporativo alcançou R$ 87,5 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 7,2% na comparação com o 1t19.
Tecnologia educacional
A receita líquida da divisão tecnologia educacional alcançou R$ 9,1 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 63,4% na comparação com o 1t19.
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Resultados Financeiros da Positivo no 1t20
A receita líquida de vendas da Positivo atingiu R$ 378,5 milhões no 1t20, apresentando alta de 8,9% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Positivo atingiu R$ 74,2 milhões no 1t20, apresentando retração de -15,7% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 304,3 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 17,3% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Positivo ficou nulo no 1t20, apresentando retração de -99,9% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Positivo totalizou 0,0% no 1t20, apresentando retração de -5,1 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Positivo totalizou um lucro de R$ 19,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -273,7% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 18,2% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Positivo atingiu 19,6% no 1t20, apresentando retração de -8,3 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O lucro líquido da Positivo atingiu R$ 3,4 milhões no 1t20, revertendo prejuízo R$ 4,8 milhões na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Positivo atingiu 0,9% no 1t20, apresentando crescimento de 2,3 ponto percentual na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Positivo
Os indicadores de endividamento da Positivo estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 87,4%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Positivo:
A dívida bruta da Positivo em março de 202, totalizou R$ 774,2 milhões, apresentando crescimento de R$ 62 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Positivo para iniciar a sua análise dos fundamentos da POSI3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 68,4 | 16,4 | -76,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,7 | 0,6 | -77,8% |
| Dividend Yield (DY) % | - | - | - |
| Payout % | - | - | - |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,7 | 0,3 | -57,1% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,4 B | 489,7 M | 65,0% |
| Ebit (R$) | 98,86 M | 117,9 M | 19,3% |
| Ebitda (R$) | 131,55 M | 115,0 M | -12,6% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,1490 | 0,2119 | 42,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,9% | 3,4% | -0,5 p.p |
| Margem Líquida % | 1,1% | 1,5% | 0,4 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,2 | 1,5 | 25,0% |
| Data Divulgação | 04/03/20 | 08/06/20 | - |
* Indicadores com base na data de 08/06/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Positivo 1t20
Veja aqui a Transmissão da Teleconferência da Positivo do 1t20:
https://mzcast.mziq.com/webcast/positivo/positivo_1t20_por.mp4Documentos e arquivos dos Resultados da Positivo do 1t20.
- Press Release 1t20;
- ITR 1º Trimestre 2020;
- Planilha de Resultados 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Positivo.
POSI3 Vale a Pena?
A Positivo Tecnologia reportou lucro líquido de R$ 3,4 milhões no 1t20, revertendo o prejuízo líquido de R$ 4,8 milhões na comparação com o 1t19.
O período foi marcado pela melhora no mercado de computadores, como também um ritmo mais acelerado de vendas on-line, logo, as vendas de celulares apresentaram retração de -22,9% no 1t20.
Nos últimos trimestres a companhia vem apresentando retração em seu lucro líquido, margens menos atrativas, como também perda de participação de mercado no mercado de computadores e celulares.
A companhia vem apresentando um ritmo mais lento no crescimento da sua receita, além de ter apresentado menor resultado operacional.
Evidenciando uma menor eficiência operacional, podendo impactar os resultados futuros da companhia, dessa forma é necessário ter cautela ao negociar as ações POSI3 no momento.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Positivo do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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