Os resultados da Grendene (GRND3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Grendene do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação GRND3 vale a pena.
Sobre Grendene
A Grendene é uma das maiores produtoras de calçados do mundo, presente no mercado desde à década de 70.
A companhia mantém um portfólio de marcas bem posicionadas no mercado, como Melissa, Grendha, Zaxy, Rider, Cartago, Ipanema, Pega Forte, Grendene Kids e Zizou.
Sua estrutura operacional é formada por unidades industriais presente nos estados do Ceará, Rio Grande do Sul e no estado da Bahia.
Composição acionária da Grendene
| Acionista | ON | PN | Total |
| Alexandre Grendene Bartelle | 41,2% | 0,0% | 41,2% |
| Outros | 23,1% | 0,0% | 23,1% |
| Pedro Grendene Bartelle | 13,9% | 0,0% | 13,9% |
| 3g Radar Gestora de Recursos Ltda | 7,2% | 0,0% | 7,2% |
| Giovana Bartelle Velloso | 4,1% | 0,0% | 4,1% |
| Pedro Bartelle | 4,0% | 0,0% | 4,0% |
| André de Camargo Bartelle | 3,2% | 0,0% | 3,2% |
| Gabriella de Camargo Bartelle | 3,2% | 0,0% | 3,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Grendene está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Grendene S.A. |
| Código | GRND3 |
| Subsetor | Tecidos. Vestuário e Calçados |
| Segmento de Listagem | Calçados |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 23% |
| Principal Acionista | Alexandre Grendene Bartelle (41%) |
| Site | ri.grendene.com.br |
A Grendene possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Grendene no 2t20
A Grendene apresentou um lucro líquido de R$ 44,4 milhões no 2t20, uma baixa de -207,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Grendene do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -44,4 M | 29,7 M | -249,5% | 41,5 M | -207,0% |
| Margem Ebitda (%) | -111,4% | 16,3% | -127,7 p.p. | 6,7% | -118,1 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 41,7% | 41,2% | 0,5 p.p. | 38,9% | 2,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -78,2% | 8,0% | -86,2 p.p. | 10,4% | -88,6 p.p. |
Resultados Operacionais da Grendene no 2t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Grendene, referente às suas operações do 2t20:
A receita bruta da Grendene originada no mercado interno alcançou R$ 54,9 milhões no 2t20, apresentando retração -86,3% na comparação com o mesmo período de 2019.
A receita bruta originada das exportações alcançou R$ 27,2 milhões no 2t20, apresentando -72,2% na comparação com o mesmo período de 2019.
No mercado interno foram vendidos 3,4 milhões de pares no 2t20, apresentando retração de -86,4% na comparação com o mesmo período de 2019.
Por sua vez, o número de pares exportados da Grendene alcançou 0,9 milhão no 2t20, apresentando retração de -82,1% na comparação com o mesmo período de 2019.
A receita bruta por par de calçado da Grendene no mercado interno alcançou R$ 16,28 no 2t20, apresentando crescimento de 0,7% na comparação com o mesmo período de 2019.
A receita bruta por cada par de calçado exportado da Grendene alcançou R$ 28,11 no 2t20, apresentando crescimento de 55,4% na comparação com o mesmo período de 2019.
Resultados Financeiros da Grendene no 2t20
A receita líquida de vendas da Grendene atingiu R$ 56,7 milhões no 2t20, apresentando queda de -85,8% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Grendene atingiu R$ 23,6 milhões no 2t20, apresentando retração de -84,8% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 33,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -33,5% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Grendene atingiu um prejuízo R$ 63,2 milhões no 2t20, versus um lucro de R$ 26,7 milhões na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Grendene totalizou -111,4% no 2t20, apresentando retração de -118,1 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Grendene totalizou um lucro de R$ 45,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -12,5% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -35,1% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Grendene atingiu 41,7% no 2t20, apresentando crescimento de 2,8 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O prejuízo líquido da Grendene atingiu R$ 44,4 milhões no 2t20, apresentando retração de -249,5% na comparação com o 1t20 e queda de -207,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Grendene atingiu -78,2% no 2t20, apresentando retração de -88,6 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Grendene
Os indicadores de endividamento da Grendene estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 3,3%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Grendene:
A dívida bruta da Grendene em junho de 2020, totalizou R$ 215,2 milhões, apresentando redução de R$ 110,7 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 41,2% da sua dívida no longo prazo e 58,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Grendene para iniciar a sua análise dos fundamentos da GRND3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 15,2 | 18,2 | 19,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,9 | 1,9 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 4,3% | 3,6% | -0,7 p.p. |
| Payout % | 64,6% | 65,9% | 1,3 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,4 | 3,9 | 14,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 6,8 B | 6,6 B | -2,9% |
| Ebit (R$) | 359,7 M | 264,3 M | -26,5% |
| Ebitda (R$) | 441,3 M | 351,4 M | -20,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,4968 | 0,4016 | -19,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 12,4% | 10,2% | -2,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 22,2% | 21,6% | -0,6 p.p. |
| Liquidez Corrente | 5,1 | 8,7 | 3,6 p.p. |
| Data Divulgação | 14/05/20 | 13/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 15/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Grendene 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Grendene do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Grendene do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Grendene.
GRND3 Vale a Pena?
A Grendene é umas da maiores produtoras de calçados, com capacidade de produzir 250 milhões de pares por ano, através das suas unidades industriais.
Nos últimos anos, a receita líquida da Grendene permaneceu estável, assim, como também suas margens operacionais.
Entretanto, o Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) da Grendene apresentou redução nos últimos anos.
No 2t20, a empresa apresentou um menor desempenho operacional, devido aos impactos da pandemia de coronavírus em suas operações.
Mesmo com o prejuízo líquido consolidado no período em função da queda brusca nas vendas, a margem bruta da Grendene avançou 2,8 pontos percentuais no período.
Porém, mesmo com a melhora na margem bruta, a companhia apresentou um desempenho operacional abaixo do esperado.
O Ebitda da Grendene no 2t20, totalizou um prejuízo de R$ 63,2 milhões, versus um lucro de R$ 26,7 milhões na comparação com o mesmo período de 2019.
A Grendene apresenta um portfólio de marcas bastante diversificada, além de uma eficiente gestão financeira, o que contribuiu para que a empresa supere os impactos da crise.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Grendene do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
