Los analistas de Goldman Sachs consideran que las grandes tecnológicas se enfrentarán a varias amenazas en el futuro.
Las grandes compañías tecnológicas se han beneficiado a pesar de la crisis desatada por la pandemia del coronavirus, y sus efectos pueden evidenciarse en el S&P 500. En concreto, las cinco principales acciones son los gigantes de este sector: Facebook, Amazon, Apple, Microsoft y Alphabet, matriz de Google.
Estas compañías representan el 21% del S&P 500, frente al 14% que suelen valer las cinco mayores empresas del índice, y su crecimiento se ha producido en medio de una recesión marcada por el coronavirus que ha reorganizado la producción económica.
En los últimos cinco años estas tecnológicas han subido su capitalización en 5 billones, un 29% de lo que ha ganado el índice en ese tiempo.
Pero desde Goldman Sachs han apuntado que existen varias amenazas. La principal es el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, y sus planes de subir los impuestos a las empresas, señalando a las tecnológicas por «no pagar lo que les corresponde».
Los analistas del banco han comentado que las ‘cinco grandes’ se verían especialmente afectadas por un alza de estos impuestos, un 9% más que la media. A eso se debe sumar la prometida subida de la tasa sobre las ganancias de capital.
En este sentido, han indicado que «si el impuesto de capitales aumentara en 2022, los inversores que tendrían que pagar el tipo más alto pueden optar por recoger ganancias de forma sustancial en 2021 al nivel actual, más bajo», presionando las acciones a la baja.
Los múltiplos de valoración de estas firmas también suponen un riesgo, porque un frenazo de ingresos provocado por la reapertura y el fin de los confinamientos podría arrastrar a las ‘cinco grandes’ a una corrección de las estimaciones de beneficios a largo plazo.
Además, tienen la posibilidad de que suban los tipos de interés en los próximos meses.
Los estrategas de Goldman Sachs prevén que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años llegarán al 1,9% para fin de año.
Kostin ha asegurado que «cuando los intereses de los bonos aumentaron bruscamente de noviembre a marzo, las tecnológicas tuvieron un rendimiento de siete puntos menos que el S&P 500 en su conjunto (un 14% de subidas frente al 21% de las 500). Unas subidas similares en la segunda mitad de 2021 probablemente tendrían un resultado similar».
No obstante, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años sigue siendo «extremadamente bajo» en términos históricos, por lo que el riesgo todavía no es tan grande.
Pero los expertos de Goldman Sachs están preocupados por una posible intervención antimonopolio por parte del Congreso de Estados Unidos.
En este sentido, han apuntado que, «con la excepción de Microsoft, los otros cuatro se enfrentan a una larga lista de batallas legales e investigaciones sobre su poder de mercado y prácticas competitivas, que van desde litigios comerciales hasta demandas antimonopolio del DOJ [Departamento de Justicia] y la FTC [Comisión Federal de Comercio]».