Norilsk sceglie la Borsa per i prodotti-replica agganciati a rame e nickel

Il fondo, come si intuisce dal nome, all’inizio gestiva scorte di palladio – metallo usato nelle marmitte catalitiche, di cui la mineraria è il maggior produttore mondiale con una quota superiore al 40% – e ufficialmente serviva per assicurare forniture all’industria e temperare la volatilità dei prezzi. In pratica era un ottimo strumento per rafforzare il controllo di Norilsk sul mercato, perché permetteva di “dosare” l’offerta attraverso l’accumulo o viceversa il rilascio di scorte (l’ultimo è avvenuto nel 2020, durante la pandemia). Qualcosa di simile a quello che fa l’Opec col petrolio.

«In effetti c’è stato un cambio di filosofia – conferma Stoyanov – Nel 2016 compravamo metallo per sottrarlo alla speculazione, in modo da tenerlo a disposizione degli utenti industriali e ridurre la volatilità. Ma il mondo sta cambiando e abbiamo deciso che il Gpf doveva cambiare con il mondo». «Oggi – prosegue il ceo – vogliamo anche offrire l’opportunità di investire in metalli che saranno essenziali nella transizione verso un’economia a zero emissioni».

L’attenzione per i clienti industriali rimane: dallo scorso dicembre, attraverso il Gpf, Norilsk ha iniziato a sperimentare anche la tokenizzazione di contratti di fornitura, con Umicore, Traxys e altri. «Possono essere utili alle imprese per fare hedging a costi ridotti rispetto alle tradizionali operazioni finanziarie con derivati», fa notare Stoyanov.

Sull’iniziativa degli Etc non manca qualche critica. Norilsk «si è assicurata un comodo sistema per finanziare le sue scorte di metalli», suggerisce John Meyer, analista di SP Angel. La mineraria è in effetti il maggior produttore globale anche di nickel (oltre che di palladio) ed estrae rilevanti quantità di rame.

I due metalli sono oggi al centro dell’attenzione degli investitori perché si prevede un enorme sviluppo della domanda con la decarbonizzazione. Il rame, indispensabile per l’elettrificazione, è addirittura raddoppiato di prezzo nell’ultimo anno, volando al record storico sopra 10mila dollari per tonnellata, mentre il nickel – che entra nella composizione della maggior parte delle batterie – si è spinto ai massimi da sette anni a febbraio raggiungendo quota 19.700 dollari per tonnellata e dopo una fase di forte volatilità oggi scambia intorno a 18.200 dollari.

Sotto il profilo ambientale il pedigree di Norilsk non è dei migliori. Solo l’anno scorso uno sversamento di residui inquinanti in due fiumi della Siberia le è costato una multa record di 2,1 miliardi di dollari in Russia e una reprimenda pubblica da parte del presidente Vladimir Putin. La mineraria è comunque impegnata a ridurre l'impatto delle sue operazioni, anche in termini di emissioni. E per gli Etc accantonerà esclusivamente metalli estratti in modo sostenibile, certificati secondo i criteri dell’Agenda 2030 dell’Onu e altre iniziative globali.

«Non possiamo ancora parlare di metalli green, perché non sono a zero emissioni – afferma Stoyanov – Ma la nostra produzione è molto più low carbon rispetto a quella di altri».

Gli Etc, emessi dal Global Palladium Fund e distribuiti da NTree, battono gran parte della concorrenza anche sul fronte dei costi: le commissioni sono tra le più basse sul mercato europeo, con un Ter compreso tra 0,145% e 0,20%. I prodotti, che rispecchiano le quotazioni spot dei metalli, sono comunque piuttosto costosi e dunque rivolti principalmente a investitori istituzionali.