Calidad, estabilidad y valor a largo plazo en Bolsa española, con Mutuactivos
Tras su excelente evolución desde abril, el IBEX 35 vuelve otra vez a mostrar dudas, terminando casi plano la sesión del martes pasado en 8.915 puntos, cercano a su nivel más bajo desde el 4 de mayo. La responsable de estas dudas es la variante Delta del Covid, de rápida propagación, y las crecientes presiones inflacionarias, que los inversores temen que puedan socavar una recuperación global.
Aumenta también la preocupación sobre la temporada de verano, después de que España endureciera las restricciones respecto al Covid-19 para los turistas británicos que quieran viajar a Mallorca, Ibiza y las islas Baleares circundantes. Esta decisión se produce después de que Alemania alentara a otros estados de la Unión Europea (UE) a adoptar un enfoque unificado para los viajeros del Reino Unido, debido al creciente número de casos de la variante Delta registrados en ese país.
En cuanto a las expectativas respecto a indicadores, se espera que la tasa de inflación anual de los precios al consumidor de España disminuya al 2,6 por ciento en junio de 2021, con pocos cambios con respecto al máximo de cuatro años del mes anterior del 2,7 por ciento y ligeramente por debajo de las expectativas del mercado del 2,7 por ciento. Al mismo tiempo, las ventas minoristas continuaron aumentando de forma notable en mayo, a pesar de haberse moderarse desde el aumento récord del pasado abril.
En este entorno de mercado, los fondos de la categoría VDOS de Renta Variable España se revalorizan de media en el año un 10,81 por ciento. De esta categoría, uno de los fondos más rentables y con mejor dato de volatilidad es MUTUAFONDO ESPAÑA al obtener una rentabilidad de 14,99 por ciento desde el pasado enero y un 39,25 por ciento en el último periodo anual.
MUTUAFONDO ESPAÑA es un fondo de renta variable española que puede invertir hasta un 30 por ciento de su patrimonio en renta variable portuguesa, por lo que la cartera no está expuesta a riesgo divisa. Tampoco existen límites en cuanto a capitalización bursátil. El resto de la exposición no invertida en renta variable se invierte a través de repos sobre deuda pública española, depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos y estén emitidos por entidades de la OCDE.
Es un fondo de gestión activa, diversificado, que busca oportunidades mediante un proceso de gestión en equipo que combina el análisis macroeconómico ‘top down’ con el análisis microeconómico ‘bottom-up’, compañía a compañía.
El director de renta variable de la gestora es Angel Fresnillo. Antes de su incorporación a Mutuactivos en 2010, Fresnillo fue director de renta variable, director de renta fija y director de derivados y productos estructurados de Popular Gestión, la gestora de Banco Popular, donde lideró diversos equipos de gestores. Ángel Fresnillo es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y Actuario por la Universidad Complutense de Madrid, Máster en Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Superiores San Pablo CEU y MBA/PDD Universidad Carlos lll.
El equipo de renta variable de Mutuactivos se completa con cinco gestores más especializados por segmentos y todos ellos con una experiencia superior a 15 años en gestión de activos. Joaquín Ferrer, director de producto europeo, está especializado en industriales; Jaime de León Calleja está especializado en tecnología; José Ángel Fuentes, en eléctricas, construcción, inmobiliarias y concesiones; Alberto Fernández, en consumo, viajes/ocio y aerolíneas; y Carlos García, en químicas, banca y seguros.
En el equipo de gestión de Mutuactivos basan la búsqueda de oportunidades en renta variable en tres pilares: 1) creación de valor a largo plazo, 2) calidad y 3) estabilidad. La toma de decisiones en MUTUAFONDO ESPAÑA se realiza siempre de forma consensuada, tras haber realizado un exhaustivo análisis fundamental de cada compañía.
La cartera del fondo está estructurada como una combinación de ideas de valor y crecimiento. En la actualidad hay dos temáticas que predominan: valores de vuelta a la normalidad y valores ligados a la transición energética. En el primer grupo se insertan compañías con balances sólidos, que se están beneficiando de la recuperación económica tras la pandemia. El fondo apuesta, en concreto, por títulos de sectores como aerolíneas, turísticas, inmobiliarias o consumo. Tiene posiciones relevantes en IAG, Amadeus o Merlín Properties, entre otras. En lo que se refiere a la transición energética, los gestores estiman que se trata de una megatendencia con mucho potencial de futuro. El fondo tiene posiciones en Solaria, Grenergy, Solarpack y Enagás, entre otras.
La cartera final incluye entre sus mayores posiciones acciones de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (8%) Merlin Properties Socimi SA (5%) Cellnex Telecom SA (4%) ENCE Energia y Celulosa SA (4%) y Zardoya Otis SA (4%). MUTUAFONDO ESPAÑA https://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=ES0165144025 es un fondo de renta variable española y, por tanto, concentra su cartera en España, que representa un 91,80 por ciento de la cartera, correspondiendo un 2,80 por ciento a Portugal y un 5,50 por ciento al Resto. Por sector los mayores pesos están representados por Financiero (22%) Consumo no-cíclico (16%) Industrial (15%) Utilities (servicios públicos) (11%) Energía (10%) Materiales básicos (9%) y Consumo cíclico (8%).
Por rentabilidad, la evolución histórica de MUTUAFONDO ESPAÑA se posiciona entre los mejores de su categoría por este concepto, en el primer quintil, durante 2018 y 2020, batiendo al índice de su categoría en 2017 y 2021. A tres años, su volatilidad es de 26,14 por ciento y de 26,41 por ciento en el último año, posicionándose en este último periodo en el segundo mejor grupo de su categoría por este concepto, en el quintil cuatro. También a un año, registra una ratio Sharpe de 1,72 y un tracking error, respecto al índice de su categoría, de 6,59 por ciento. Aplica a sus partícipes una comisión fija de 0,25 por ciento y de depósito de 0,02 por ciento (máximo 100.000 €) más 0,04 por ciento (activos internacionales). La suscripción del fondo supone una inversión mínima de 10 euros.
En cuanto a expectativas y visión de mercado, el equipo gestor considera que la Bolsa se presenta en la actualidad como uno de los activos más interesantes para invertir con vistas al largo plazo. En el escenario en el que nos movemos, de fuerte crecimiento económico y tipos de interés reales en negativo, lo más razonable es mantener posiciones largas en activos de riesgo. Las altas valoraciones de la Bolsa están soportadas por esos tipos de interés, en mínimos históricos.
La positiva evolución del fondo, especialmente en los últimos tres años, tanto por rentabilidad como por volatilidad, respecto al resto de fondos de su categoría, le hace merecedor de la máxima calificación VDOS de cinco estrellas.
