UniCredit, se le regole di Vigilanza spingono il credito più in Germania che in Italia

Bisogna considerare che i prestiti in Italia rappresentano il 40% del totale, mentre il restante 60% è suddiviso tra gli altri Paesi in cui il gruppo è presente: Germania, Austria e Centro Est Europa. Se per non appesantire i ratios patrimoniali la crescita in Italia sarà contenuta, UniCredit cercherà di compensarla aumentando di più i volumi di credito in Germania o in altre aree.

Per gli azionisti che guardano alla redditività futura del gruppo, poco importa quale sia il mix di provenienza dei ricavi del gruppo. Molto più interessati al tema del credito sono invece tutti gli altri stakeholder italiani e in definitiva l'intero sistema economico che, per un paradosso delle regole di Vigilanza, rischia di non poter contare su una seconda grande banca (oltre al leader di mercato Intesa Sanpaolo) che possa spingere il motore a pieno regime nel finanziamento della ripresa dell'economia e nel supporto agli investimenti pluriennali previsti dal Pnrr. Per l'intero mondo delle imprese sarebbe preferibile poter contare su almeno due grandi “forni” bancari (meglio se fossero tre) come accade negli altri principali Paesi europei.

Il “paradosso” della Vigilanza è risolvibile? In teoria sì perché è già accaduto che Bce (era il 2016) concedesse una deroga in tal senso a una banca italiana, evitando che l'intero portafoglio crediti venisse “contagiato” dalla cessione di Npl a basso prezzo. Si tratta di Mps, che proprio in queste settimane lo Stato vorrebbe accasare in UniCredit con gran sollievo della Vigilanza Bce. Chissà se nel grande negoziato con Francoforte (e Bruxelles) entrerà anche il tema della rimozione della “penalita'” sul portafoglio crediti di UniCredit.