Aygaz’da mobilite otogaz talebini olumlu etkiledi

BORSAGUNDEM.COM

Aygaz (#AYGAZ) 2021 3. Çeyrek finansal sonuçlarında 336 milyon TL net kar açıkladı. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum raporlarında bilanço ve hisseye etkisi inceleniyor.

Yapı Kredi Yatırım, Aygaz 3. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesi şu şekilde:

Mobilite otogaz talebini olumlu etkiledi

Aygaz 3Ç21 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 83 milyon TL net kara karşılık 336 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizimki de dahil olmak üzere beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirket bizim 53 milyon TL tutarındaki vergi giderine karşılık 23 milyon TL net geliri kaydetti. Oluşan 76 milyon TL’lık fark tahminimizin sapmasına neden oldu.

Konsolide satış gelirleri, satış tonajındaki artış, yükselen LPG fiyatı ve kur etkisiyle yıllık bazda %57 artışla 4.76 milyar TL olarak gerçekleşti. Toplam satış hacmi ise yıllık bazda %15 artarak 712 bin ton’a ulaştı.

3Ç21’de brüt kar 433 milyon TL (3Ç20: 337 milyon TL) olarak gerçekleşirken, 52 milyon TL stok karı oluştu. Faaliyet karı ise, normalleşme süreci, enflasyon ve yeni yatırımlar kaynaklı artış gösteren faaliyet giderlerine karşın yıllık bazda %12’lık artış gösterdi.

Yılın üçüncü çeyreğinde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen katkı 125 milyon TL oldu. Geçen yılın aynı dönemde ise 12 milyon TL zarar kaydetmişti.

Aygaz’ın 2021 Eylül net borç pozisyonu Haziran ayına kıyasla %45 düşüş gösterdi. Böylece Şirket’in Net Borç/VAFÖK rasyosu 0.9x’e geriledi. Bu oran Haziran sonu itibariyle 1.7x seviyesindeydi.

Şirket 2021 yılı için otogaz satış tonaj beklentilerini bir miktar aşağıya çekti. Buna göre Şirket 670-700 bin ton (önceki: 690-720 bin ton) aralığında satış hedefliyor.

Özet Görüşümüz

Net kar beklentilerin üstünde olmasından dolayı piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket yönetimi sonuçlar ile ilgili bugün telekonferans düzenleyecek. Tavsiyemizi Gözden Geçiriliyor olarak güncelliyoruz. 2022 yılını ilişkin görünüm ve yatımlarla ile ilgili gelişmelerin detayını öğrendikten sonra modelimizin üstünden geçmeyi planlıyoruz.

Analizin tamamı için tıklayınız…

Oyak Yatırım, Aygaz hedef fiyatını 16,50 TL'den 21,43 TL'ye yükseltti, "endekse paralel getiri" tavsiyesini korudu

Analiz şu şekilde:

Aygaz 3. çeyrekte 336mn TL net kar ile 236mn TL’lik piyasa beklentisinin oldukça üzerinde bir rakam açıkladı.

Bunda geçen seneye göre %54, geçen çeyreğe göre de %61 düşen net finansman giderleri ve ertelenmiş vergi gelirleri etkili oldu. FAVÖK 241mn TL ile 234mn TL’lik beklentiyle paralel gerçekleşti. Net borç ise Aygaz UK’in satın aldığı 2 LGC kargosunun fatura vade tarihinin uzaması sebebiyle geçen çeyreğe göre %45 azalarak 589mn TL’ye geriledi. Böylece net borç/FAVÖK 2.0’dan 1.1’e geriledi. FAVÖK artan LPG fiyatları, satış hacmi ve stok karları sayesinde yıllık %16, çeyreklik de %227 büyüdü. Şirket bu çeyrekte 124mn TL iştirak geliri yazarken bunun 25mn TL’lik Entek’ten 99mn TL’si de EYAS’tan geldi. 2021 yılı için FAVÖK ve net kar beklentilerimizi sırasıyla 645mn TL (önceki 455mn TL) ve 635mn TL’ye (önceki 404mn TL) yükselttik. Ayrıca Tüpraş için yaptığımız %28’lik hedef fiyat revizyonunu da dikkate alarak Aygaz’ın hedef fiyatını 21.43 TL’ye (önceki 16.50 TL) çıkardık. %18 yükselme potansiyel ile Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.