Aselsan hissesini neler bekliyor?

Vakıf Yatırım, ASELSAN için hedef fiyatını 30,40 TL'den 31,44 TL'ye yükseltti, 'al' tavsiyesini korudu.

Raporda yer alan detaylar şöyle:

1Ç22 döneminde, şirketin yılsonu beklentileri ile uyumlu satış geliri büyümesi gözlendi –

Aselsan, yılın ilk çeyreğinde, beklentilere paralel, yıllık %38 artışla 4,37 mlr TL net satış gelirine ulaştı. Şirketin, 2022 yılı sonunda satış gelirlerinde %25 üzeri büyüme öngörüsü bulunurken, ilk çeyrek verileri bu büyüme hedefi ile uyumlu gerçekleşti.

1Ç22 döneminde Aselsan 180 mn $ tutarında yeni sözleşme imzalarken, şirketin bakiye sipariş miktarı, 2021 yılı sonundaki 8,5 mlr $ seviyesinden, bu çeyrekte 8,3 mlr $ seviyesine geriledi. Mevcut bakiye siparişlerinin %82’si yabancı para cinsinden olan şirketin, bu siparişlerin maliyet tarafında %58’inin TL olduğunu hatırlatalım.

FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşirken, yılın ilk çeyreğinde net borç pozisyonunda artış gözlendi - FAVÖK tarafında baktığımızda ise yine piyasa ortalama beklentileri ile uyumlu, yıllık %36 artışla 1,04 mlr TL FAVÖK elde edilirken, FAVÖK marjı, şirketin 2022 yılı sonu öngörüsü olan %22 üzerinde FAVÖK marjına ulaşılacağı öngörüsüne paralel, %23,7 seviyesinde gerçekleşti.

4Ç21 döneminde 2,91 mlr TL net borç pozisyonu bulunan Aselsan’ın, 1Ç22 döneminde
ise net borcu çeyreklik %94 artışla 5,65 mlr TL seviyesine ulaşırken, Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 4Ç21 dönemindeki 0,53x seviyesinden 1Ç22 döneminde 0,98x seviyesine yükseldi.

Net kar, ertelenmiş vergi gelirinin desteğiyle beklentileri aştı – Operasyonel tarafta beklentilerle uyumlu gerçekleşen sonuçlara karşılık, şirket bu dönemde, beklentimizin %42, piyasa ortalama beklentilerinin ise %18 üzerinde, yıllık %37 artışla 1,7 mlr TL net kar açıkladı. Bu çeyrekte kaydedilen 307 mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net karın hem bizim hem de piyasa ortalama tahminlerinin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu.

Değerleme ve öneri – Şirketin ilk çeyrek sonuçları, operasyonel tarafta beklentiler ve şirketin 2022 yıl sonu hedefleriyle uyumlu gerçekleşirken, net karlılık tarafında ise beklentileri aştı. Şirket hisseleri ise finansallar öncesinde son bir ayda endeksin %3,4 altında performans sergiledi. 2022T 7,4x FD/FAVÖK ile işlem görmekte olan Aselsan için, hisse başı 30,40 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ilk çeyrek sonuçları ardından 31,44 TL seviyesine güncellerken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri“, uzun vadeli ise AL önerilerimizi koruyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.