BBVA Research ha rebajado una décima sus estimaciones de crecimiento del PIB en 2021, hasta el 5,1%, y confía en que el desarrollo de la economía española "siga siendo robusto", según el nuevo informe de 'Situación España' presentado este jueves.

El director de BBVA Research y economista jefe de Grupo BBVA, Jorge Sicilia, ha señalado durante la presentación que la "perspectiva de crecimiento se modera un poco", pero con la previsión de que el crecimiento siga elevado en los próximos ejercicios.

Para 2022, BBVA Research mantiene en el 5,5% su estimación, con una moderación al 4,9% para 2023. "Hay un conjunto de razones que nos hacen estar razonablemente seguros de que el crecimiento va a ser elevado", ha dicho Sicilia.

El responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, ha destacado que mantienen la previsión de crecimiento de España para 2022, a pesar de haber revisado a la baja el crecimiento para la eurozona al 3,7% para el mismo año.

El responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, ha destacado que mantienen la previsión de crecimiento de España para 2022, a pesar de haber revisado a la baja el crecimiento para la eurozona al 3,7% para el mismo año.

"En condiciones normales, históricamente, cada décima de menos crecimiento en Europa está correlacionada con una décima de menos crecimiento en España. El hecho de que revisemos a la baja en la eurozona y no en España debe considerarse una buena noticia (...). La brecha de crecimiento se amplía a los dos puntos", ha recalcado Doménech.

No obstante, desde BBVA Research valoran con "prudencia" estos datos y observan los efectos de ómicron sobre la economía, sobre todo por los cuellos de botella que pueda producir en las cadenas de producción.

En concreto, señalan la desaceleración de la actividad en la zona euro como un posible lastre para las exportaciones españolas, con un impacto negativo de 1,4 puntos.

Sin embargo, las previsiones de BBVA Research para este 2022 también observan algunos factores positivos que pueden compensar esas caídas y llevar a ese crecimiento del 5,5% para este ejercicio.

Así, esperan una "cierta normalización y recuperación de la productividad por hora trabajada", como apunta Doménech, tras la caída de 2021. Además, observan "cierto dinamismo" en los datos de afiliación a la Seguridad Social, con unas estimaciones oficiales de 66.000 cotizantes más este enero.

En cuanto al turismo, las previsiones BBVA Research apuntan que a lo largo de este primer trimestre se percibirá todavía un impacto negativo como consecuencia de ómicron. "Superado este primer trimestre, la recuperación continuará a lo largo de 2022", estima Doménech para este sector.

El informe también se fija en el consumo con tarjetas extranjeras, que en el caso de los no residentes se sitúa en un 60% respecto a los niveles previos a la pandemia, por lo que "todavía quedaría una brecha".

En cuanto al consumo de los residentes, BBVA confirma la recuperación, pero a un ritmo inferior al que se esperaba. Aun así, Doménech ha precisado que en la primera quincena de enero se ha observado "mayor dinamismo en el gasto en consumo", sin efectos significativos de ómicron.

El estudio también alude al déficit público, con una mejora "considerable" de las previsiones que se tenían a comienzos de 2021. Gracias al incremento de la recaudación impositiva, podría situarse en 2022 por debajo del 7% del PIB.

La inflación, similar a la de 2021

El economista jefe para España, Miguel Cardoso, señala que la inflación para este 2022 mostrará "un crecimiento similar al del año pasado". En concreto, apunta a una subida de una décima en la tasa media anual, hasta el 3,2% para este ejercicio.

Cardoso se ha referido a los precios de la energía y al conflicto entre Rusia y Ucrania. "Esto es un escenario de riesgo, pero hacia final de año creo que podemos observar alguna reducción de la inflación", ha precisado.

Sicilia también ha alertado de estas tensiones geopolíticas entre ambos países, que "ya están generando tensiones en mercados como el del gas y el petróleo", y de la posibilidad del uso de herramientas como las sanciones. Además, ha recordado que Rusia es "un proveedor de gas y de una parte muy importante del consumo energético en Europa".

En el ámbito internacional, BBVA Research ha revisado al alza las expectativas de inflación, pero "no mucho", según Sicilia. Aunque confía en la moderación, afirma que "el horizonte de previsión para 2023 va a estar por encima del promedio".

El riesgo está en los posibles "efectos de segunda ronda", con su impacto en los precios y en los salarios, con una creación de "entornos más elevados de los que serían cómodos para las autoridades monetarias".

El repunte de la inflación también va a llevar a la acción a los bancos centrales, con una tendencia a la retirada de estímulos y a las subidas de tipos de interés.

El director de BBVA Research y economista jefe de Grupo BBVA ha recordado que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) va a empezar este año con "una combinación de subidas de tipos y retirada de estímulos", que en la práctica se traducirá en "deshacerse de los bonos que tiene en su cartera y llevarlos al mercado".

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) no subirá los tipos de interés este año, aunque tendrá que "mirar con mucho cuidado qué ocurre con las expectativas de inflación" y los cuellos de botella. "No llevaría a cambios en política monetaria pero podría adelantar tipos para 2023", augura Sicilia.

En política fiscal, BBVA Research cree que Estados Unidos seguirá apostando por el gasto en infraestructuras y social, mientras que en Europa se espera que las autoridades se replanteen las reglas fiscales, un proceso que comenzará este 2022 y se podría ejecutar en 2023, pensadas para generar "un cambio estructural", De nuevo, se espera que China mantenga una política fiscal expansiva "para garantizar que la desaceleración de su actividad sea moderada".

Funcas rebaja cuatro décimas la previsión

La Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas) estima que la economía española crecerá un 5,6% este año, cuatro décimas menos que en la estimación anterior, y pronostica un crecimiento del 5,1% en 2021, según sus previsiones económicas para España 2021-2023 publicadas este jueves.

El crecimiento del PIB este año se deberá, según Funcas, al rebote de la demanda interna, que aportará 5,2 puntos, mientras que el sector exterior sumará 0,4 puntos.

Junto al tirón de la inversión tanto en construcción como en equipo, Funcas pronostica que el consumo de las familias aumentará por la liberación del ahorro acumulado en la crisis y el incremento de renta disponible aportado por la creación de empleo, compensando la pérdida de poder adquisitivo de los salarios.

Por otra parte, Funcas anticipa la ejecución en 2022 del remanente de fondos europeos del año pasado, así como una aceleración en la tramitación de las convocatorias. Con esos supuestos, el gasto se elevaría a 24.000 millones en 2022 (de los cuales aproximadamente la mitad como remanente de 2021) y en torno a 19.000 millones en 2023.

En cuanto a la demanda externa, el turismo extranjero continuará su mejoría, si bien no será total por las reticencias a viajar. Los ingresos en concepto de turismo internacional alcanzarían el 80% del nivel precrisis a finales de 2022 y el 90% al término de 2023.

Crecimiento del 3,5% en 2023

De cara a 2023, afirma que las tendencias expansivas irán perdiendo vigor, según se agoten la demanda embalsada, el sobreahorro familiar y el margen de rebote del turismo. En ese contexto, el PIB crecerá un 3,5%, recuperando el nivel anterior a la pandemia, circunstancia que podría producirse en el primer trimestre del año.

Asimismo, apunta que el mercado laboral reflejará la recuperación de la economía, aunque en menor medida que en 2021 por la desaparición de los efectos de reapertura de actividad. En concreto, prevé la creación de 850.000 puestos de trabajo en equivalente a tiempo completo durante los próximos dos años, menos de lo estimado para el pasado ejercicio.

La mejora del empleo se reflejará en la tasa de paro, que bajaría del 13% a finales de 2023, aunque aún será, junto con Grecia, una de las más altas de Europa.

Déficit del 5,7% estet año

Funcas ha rebajado también la previsión de déficit público para este año debido a que en 2021 fue "muy inferior" al esperado. Para 2022, prevé un déficit del 5,7% del PIB y del 4,8% en 2023.

Por su parte, el volumen nominal de deuda pública, por tanto, seguirá creciendo, aunque la ratio sobre PIB bajará hasta el 116,4% este año y el 114,6% el próximo.

Funcas destaca que un rasgo destacable de la evolución de la economía en 2021 fue el aumento del empleo, superior a lo esperado y al crecimiento del PIB. El empleo medido en afiliados efectivos creció un 8,8% en comparación con 2020, y en número de horas trabajadas, a falta de conocer el dato del cuarto trimestre de 2021, estima que subió algo más del 7%.

Incertidumbre por la pandemia e inflación

De la comparación de estas cifras con la estimación del crecimiento del PIB del 5,1%, Funcas advierte de una "significativa pérdida de productividad", que espera sea transitoria y se corrija a lo largo de 2022 y comienzos de 2023.

En cuanto a los principales riesgos de la economía española, además de las incertidumbres en torno a la pandemia, apunta a la inflación e indica que los factores geopolíticos pueden alterar las hipótesis de relajación de los precios energéticos a partir de la primavera, y una "espiral de precios internos y de salarios", aunque poco probable, generaría un deterioro de la competitividad y un repunte de las primas de riesgo.