1. No período de pandemia, um dos setores que mais se valorizaram foi o de tecnologia. O que puxou os ativos dessas empresas para cima?

O que vimos durante a pandemia foi uma valorização nunca antes protagonizada pelas empresas de tecnologia, e isso se deve a uma combinação de fatores além dos juros, no caso brasileiro, terem se mantido em um patamar relativamente estável e baixo no período, chegando a 2% em seu ponto mais crítico. Esse contexto foi favorável às empresas recorrerem à contração de crédito.

O outro motivo se relaciona a uma demanda exponencial pelas funcionalidades oferecidas por essas companhias, aumentando sua receita e seu nível de exposição aos mercados. Um exemplo é o Zoom [serviço de conferência remota], que teve um crescimento de receita de quase 400% no ápice da crise sanitária, com as suas ações valorizando em proporções galopantes.

2. Por que a contratação de crédito é fundamental para a sobrevivência das techs?

Essa dependência ocorre por conta do modelo de negócio das companhias, que têm a essência de sua operação muito ligada ao crédito para financiar seu funcionamento. Como elas possuem um balanço altamente alavancado em razão da necessidade de Capex (despesas de investimento para manter o negócio competitivo), essas empresas, em termos mundiais, possuem uma forte correlação com a taxa básica de juros das economias às quais pertencem.

3. Qual a consequência da elevação da Selic para os ativos dessas empresas?

Com uma Selic já precificada a 12,75%, as ações do setor enfrentam dias difíceis. Para se ter ideia, só em janeiro elas sofreram uma queda de 10%, que se acentua a cada pregão. Nesse contexto, o risco a ser pago pelo investidor pessoa física é muito caro. Como consequência, os investidores partem para a renda fixa ou para setores pagadores de dividendos, como o financeiro, empurrando as empresas tech para um poço de desvalorização frente ao mercado.

4. Na sua visão, esse processo de desvalorização vai se acentuar nos próximos meses? Por quê?

Acredito que sim, e um agravante para a situação é que, com a fala do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, de que a equipe foi surpreendida pela alta do IPCA fora da projeção, o mercado tende a precificar uma taxa de juros acima de 13% nos próximos meses, elevando a desvalorização dos papéis tech.

5. É possível afirmar que o nível de risco dos papéis das empresas Tech aumentou? Como funciona essa dinâmica?

A meu ver, por razões competitivas e econômicas, as ações do segmento aqui no Brasil são uma opção com um risco muito elevado e, por conta disso, devem compor uma pequena parte da carteira do investidor, que é a relacionada aos ativos de risco. Na minha visão, 5% é o máximo de comprometimento para reduzir o potencial de comprometimento do portfólio como um todo em contextos iguais aos que vivemos.

6. É momento de revisar a carteira? Quais são as sugestões para quem investe na renda variável?

A minha recomendação para o investidor que deseja reduzir perdas e rebalancear sua carteira é que continue a aportar em várias classes de ativos e geografias, incluindo em sua estratégia uma porção de seu patrimônio investido no exterior. Com uma distribuição de ativos adequada ao seu perfil de e um controle do capital relacionado aos investimentos de risco, o investidor consegue se blindar de crises e estar mais perto de atingir seus objetivos de tranquilidade financeira.

7. Os investimentos no exterior podem incluir aportes para empresas tech?

No exterior, essas empresas sofrem a mesma dinâmica com relação às taxas de juros às quais estão submetidas; porém, as vantagens competitivas de empresas do setor, principalmente americanas, tendem a ser maiores. Com o Fed ameaçando subir os juros pelo menos cinco vezes em 2022, é importante saber que as empresas dessa ordem sofrerão impactos negativos. Também é interessante se atentar que elas fazem parte de uma estratégia de crescimento, e normalmente não distribuem dividendos, tão queridos por nós brasileiros.

8. Para você, inteligência financeira é…

Construir uma estratégia que dê ao investidor a tranquilidade de poder realizar seus projetos pessoais e proteger o futuro de sua família contra crises, sem ter que abrir mão do que é mais importante na vida: o tempo.