De ECB kan de rente wel verhogen, maar kan de oude problemen uit de eurocrisis en daarvoor niet negeren. Dat zorgt mogelijk voor complexer monetair beleid dan andere centrale banken voeren. De Visie van Bert Colijn, econoom ING.
Vorige week was de ECB bij elkaar in Amsterdam. Waar alle grote centrale banken al waren begonnen om de rente te verhogen tegen de sterk opgelopen inflatie, had de ECB het kruit vooralsnog droog gehouden. De bestuurders vertoefden twee dagen in onze hoofdstad en na een paar keer afrekenen op een terras en het zien van de parkeertarieven binnen de ring werd acuut besloten om snel de rente op te trekken. De eerste renteverhoging – met 0,25% – staat voor juli gepland en ook in september gaat de rente wederom omhoog, daarvoor is de verwachting dat dat zelfs met 0,5% zal zijn. Een historische stap, want de stap in juli wordt de eerste renteverhoging sinds 2011.
Inmiddels is de lange rente al een tijd aan het stijgen. De ECB is in sterk tempo de obligatieaankopen aan het afbouwen en beleggers anticiperen op rentestijgingen. Zo is de Nederlandse 10-jaars rente inmiddels van -0,25% in december naar rond de 2% opgelopen. In Zuid-Europa lopen de rentes nog harder op omdat beleggers zich zorgen maken over de houdbaarheid van de hoge schulden als de ECB de monetaire steun snel weghaalt. In Italië liep de rente eergisteren op tot boven de 4%, waarna de ECB besloot om een ad hoc bijeenkomst van het bestuur uit te roepen.
Nieuw
Zo moest er – nog geen week na de vorige vergadering – weer overlegd worden. President Lagarde had in Amsterdam al gezegd dat de ECB mogelijk in zou grijpen als rentes te ver oplopen en dat de ECB daartoe een nieuw instrument kan optuigen om ervoor te zorgen dat er de verschillen in financiële condities tussen eurolanden niet te groot worden. Die aankondiging was niet genoeg om de onrust te sussen, gezien de snel oplopende rentes in bijvoorbeeld Italië. Dus kwam de ECB gisteren met de aankondiging dat de aflopende obligaties uit het pandemieopkoopprogramma flexibel ingezet gaan worden. Ook moeten ‘de commissies’ op de ECB-burelen nog harder werken om snel een nieuw instrument te bedenken dat de verschillen in Europese financieringscondities tegen moet gaan.
De rentes zijn inmiddels wat gedaald in Zuid Europa, maar in de komende dagen moet blijken hoe structureel dat is. Als blijkt van niet en rentes in Zuid Europa inderdaad sterk stijgen en de economie daar sneller achteruit gaat, wordt het maken van ECB beleid voor het gemiddelde van de eurozone zeer lastig. De tragiek is dat de ECB blijft kampen met de structurele weeffouten in de monetaire unie en de oude problemen die deze blootleggen. Het snel beëindigen van QE en optrekken van de beleidsrente betekent voor de ECB dat zorgen over houdbaarheid van schulden direct toenemen. Dat noopt de ECB tot het voeren van complex beleid waarbij verschillende instrumenten mogelijk tegen elkaar in moeten werken om de inflatie te kunnen beteugelen zonder tegelijkertijd een nieuwe crisis te veroorzaken.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
3 reacties op “Bert Colijn (ING): ‘De tragiek van de ECB’”
Hier wordt weer duidelijk de ” grote ongelijkheid ” tussen de landen van de EU.
Wij (naieve Nederlanders) blijven werken tot 67 jaar en betalen voor de knoflooklanden enorme bedragen aan de EU.
De Knoflooklanden lachen zich een hoedje……..jaren lang een onverantwoord financieel beleid en nog beloond worden op de koop toe (over onze rug).
Het ziet er dus naar uit dat onze “mede EU burgers” van de knoflookstaten gewoon op hun 62 jaar met pensioen blijven gaan, met dank aan de EU (extra financiele goedkope hulp) terwijl wij ons kapot werken……
Hoe is het in godsnaam mogelijk dat men daar 5 jaar eerder stopt met arbeid ! Niemand die deze ongelijkheid aankaart, zitten ze in Den Haag te slapen !
De EU, een walchelijke organisatie, welke Nederlandse burgers zwaar belast en geen woord van Rutte.
Waarschijnlijk is het antwoord van ons kabinet om de AOW en Pensioenen op te trekken naar 70 jaar !
Voor ons volk is dat geen probleem, die werken graag voor hun buren. Wat een discriminatie !
Het wordt tijd om het Europese gerecht in te schakelen en in de hele EU een gelijke pensioenleeftijd te eisen.
Werken tot 67 jaar inderdaad, mogelijk nog langer, om je huis te kunnen aflossen, om te voldoen aan de duurzaamheidseisen, om alsnog een behoorlijk pensioen te krijgen, om de beleggingsverliezen te compenseren, om te preppen op de recessie die komen gaat, om te kunnen blijven leven met de stijgende inflatie, om te kunnen blijven voldoen aan je zorgverzekering, spaargeld dat rap in waarde daalt. Pensioen is nu al niet toereikend voor de toekomst, en als je een veel jongere partner hebt moet je zeker tot na je pensioenleeftijd doorwerken, en wat als je ZZP-er bent? In Nederland zijn de lonen structureel te laag, en daarbij is de belastingdruk structureel te hoog. Ik voorzie rampen voor de toekomst voor een groot deel van de Nederlanders, en van onze regering moet je het niet hebben, want die zit er niet voor de Nederlanders. Wat te doen? Ik zou investeren in zeldzame munten met een beperkte oplage, want die dalen niet in waarde volgens mijn eigen onderzoek. Ik zou investeren in de eigen woning, niet verhuizen. Ik zou kijken naar het neerwaarts potentieel van overgewaardeerde aandelen, die gaan klappen omdat de hand op de knip gaat, en studeren op optie-strategien. Mensen die nu niet over geld beschikken krijgen het zwaar. Ik zou zeker ook in eigen land de eigen burgers helpen waar dat kan; dat is een burgerplicht, en vanuit Den Haag verwacht ik niets.
Die centrale banken zijn wel heel onverstandig bezig, de rente was weliswaar erg laag, maar daardoor groeide de economie en de bestedingen. De inflatie bestrijden door de rente fors te verhogen gaat niet lukken (het grootste deel van de inflatie is waarschijnlijk tijdelijk door de huidige hoge energieprijzen (voor 2015 stond trouwens de olieprijs ook vaak boven de 100 usd)), wel duwen ze daardoor hun land in een recessie met als gevolg sterk dalende koersen, minder bestedingen, dus minder omzet in winkels, groothandel en industrie en minder winst etc. etc.
Ook de aankondiging dat ze steeds meer renteverhogingen gaan doorvoeren, is funest voor de economie en de beurs.
In NL zouden ze de enorme belastingen op energie sterk(er) moeten verlagen, dat verlaagt de inflatie sterk. Nu tankt vrijwel iedereen in de grensstreek in het buitenland en winkelt daar vaak ook, en mist NL daardoor veel inkomsten.