الجمعة , مارس 29 2024
إبدأ التداول الآن !

بنك HSBC : مشكلة الجنيه الإسترليني “الأساسية” إلى وجود اتجاه لا رجوع فيه للانحدار

إن الاقتصاد البريطانى مصمم بشدة على إضعاف عملته على المدى الطويل ، وفقًا لتحليل جديد أجراه بنك HSBC. ويُظهر HSBC بأنه من غير المرجح أن يتحكم اقتصاد المملكة المتحدة بعملة يمكن أن ترتفع على مدار جدول زمني متعدد السنوات ما لم يتمكن من التخلص من إدمانه على الواردات ، وهو الأمر الذي يترك الجنيه الإسترليني معتمداً على أموال المستثمرين الخارجيين. والمملكة المتحدة مستورد صاف ، مما يعني أنها تنفق أكثر مما تكسب ، وهو ما يمثل مشكلة اقتصادية “جوهرية” للجنيه الإسترليني. وفى هذا الصدد يقول دومينيك بانينغ ، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية الفوركس لدى HSBC “إن وجود نواة قوية أمر مهم للغاية بالنسبة للعملات. فأمتلاك مصدر تمويل قوي ومستقر يوفر خلفية لتقليل الضعف وفي النهاية قاعدة جيدة يمكن للعملة أن تحقق مكاسب منها”.

ويوضح قائلاً: “بالنسبة لليورو والجنيه الإسترليني ، تبدو الأمور مقلقة بشكل متزايد على هذه الجبهة”.

وتواجه كلا من منطقة اليورو والمملكة المتحدة ديناميكيات دورية صعبة ، بما في ذلك ضعف النمو وارتفاع التضخم والسياسة النقدية المقيدة. وأضاف المحلل “لكن التدهور في الأرصدة الأساسية للعملتين أصبح مصدر قلق أكبر على المدى المتوسط”. ويوضح بأن الرصيد الأساسي يقيس مجموع تدفقات الحساب الجاري وصافي الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) ، ويُنظر إليه على أنه مصدر أكثر استقرارًا لتدفقات العملة. والدولار الأسترالي هو مثال للعملة التي تستمر في الاستفادة من جوهرها القوي: حيث يستمر الميزان التجاري الأسترالي في التوسع حيث تصدر خام الحديد والفحم والغاز الطبيعي إلى الاقتصاد العالمي.

وفي غضون ذلك ، أتسع عجز الحساب الجاري للمملكة المتحدة حيث تستورد بريطانيا هذه الأنواع من السلع ، بالإضافة إلى جميع أنواع السلع الأخرى. ولا يستطيع الجنيه الاسترلينى الحفاظ على قيمته إلا إذا تم تمويل هذا العجز بوسائل أخرى ، عادةً عن طريق تدفق الأموال من المستثمرين الدوليين الذين يتطلعون إلى اقتناص الأصول البريطانية.

وهذا تدفق محفوف بالمخاطر يعتمد عليه الجنيه الاسترليني ، والذي وصفه محافظ بنك إنجلترا السابق مارك كارني بأنه “لطف الغرباء”. ولكن ، في الآونة الأخيرة ، بدأت منطقة اليورو أيضًا تشهد مثل هذه الديناميكيات السلبية.

حيث أنخفض الرصيد الأساسي لمنطقة اليورو من فائض يقارب 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى عجز بنسبة 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الثمانية عشر الماضية. ومع تدهور الميزان الأساسي ، انخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار إلى مستوى التكافؤ. وقد أعتمدت منطقة اليورو تقليديًا على براعة التصدير الألمانية لتوليد فوائض في الحساب الجاري ، لكن هذا تغير في عام 2022 مع دعم الطلب العالمي. وقد نما عجز الحساب الجاري فقط مع ارتفاع تكلفة استيراد الوقود الأحفوري والسلع عقب الغزو الروسي لأوكرانيا.

لكن هذه مشكلة عانت منها المملكة المتحدة لسنوات عديدة.

وأضاف المحلل بالقول “شهدت المملكة المتحدة أنخفاضًا أكبر من فائض قدره 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى عجز بنسبة 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي في العامين الماضيين”. ومن جانبه قال مكتب الإحصاءات الوطني بإن عجز الحساب الجاري الأساسي في المملكة المتحدة ، باستثناء المعادن الثمينة ، توسع إلى 44.2 مليار جنيه إسترليني ، أو 7.1 ٪ من إجمالي الناتج المحلي في الربع الأول. وكان هذا مدفوعًا إلى حد كبير بالعجز التجاري في البلاد ، وبقايا الإدمان المستمر على واردات السلع وعدم القدرة على التصدير على نطاق ذي مغزى. ونظرًا لعدم وجود احتمال لتغيير هذا الوضع لسنوات عديدة ، فمن المرجح أن يظل العجز سمة ثابتة لاقتصاد المملكة المتحدة.

وكل هذا يسبب مشاكل للجنيه.

وأظهر الحساب المالي البريطاني تدفقات صافية في الربع الأول من عام 2022 بلغت 29.6 مليار جنيه إسترليني ، حيث زادت مطلوبات المملكة المتحدة أكثر من الأصول. وأضاف المحلل بالقول”يشير هذا إلى أنه على المدى القريب ، هناك مخاطر غير متكافئة على الجانب السلبي لكلا العملتين وسط ضغوط تمويل عالمية أكثر صرامة وضعف معنويات المخاطرة العالمية”. و”تتطلب هذه الاختلالات الهيكلية عملة أضعف تدريجياً بمرور الوقت”.

وهذا من شأنه أن يساعد في تفسير سبب اتجاه الجنيه في النهاية إلى الاتجاه الهبوطي لعدة عقود مقابل الدولار. وبناءً على نتائج HSBC ، سيستمر هذا الاتجاه المتمثل في الانخفاض في قيمة الدولار في نهاية المطاف ، وسيكون اختبار التكافؤ ، والتحرك النهائي أدناه ، أمرًا حتميًا خلال السنوات القادمة.

وأضاف المحلل بالقول “على المدى الطويل ، يشير ضعف الأرصدة الأساسية أيضًا إلى أن أيا من العملة ليست رخيصة بشكل خاص من منظور التقييم”. و”قد يكون التجاوز إلى الجانب السلبي أكبر مما كنا نتخيله سابقًا”. ونظرًا لأن منطقة اليورو تواجه أيضًا مشكلات “أساسية” مماثلة للمملكة المتحدة ، فقد يكون سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل اليورو أكثر استقرارًا على المدى الطويل. ومع ذلك ، قد يجد اليورو نفسه مدعومًا بشكل أفضل إذا بدأ اقتصاد منطقة اليورو في الانطلاق مرة أخرى.

شارت الاسترلينى دولار
المحلل محمود عبد الله
يعمل في أسواق العملات الأجنبية منذ 16 عاما بتفرغ كامل. يقدم تحليلاته ومقالاته وتوصياته في أشهر المواقع العربية المتخصصة في أسواق المال العالمية ونالت خبرته الكثير من الاهتمام اليومي لدى المتداولين العرب. يعمل على توفير التحليلات الفنية والاخبار السوقية والتوصيات المجانية واكثر بمتابعة لا تقل عن 15 ساعة يوميا، ويهدف لتبسيط كيفية التداول في الفوركس ومفهوم التجارة لجمهوره بدون تعقيد وبأقل الامكانيات. بالإضافة، فهو مبتكر للعديد من الافكار والادوات التي تساعد المتداول بالتعامل مع شركات التداول الشهيرة وتوفر له دخول عالم المتاجرة بكل سهولة.